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芯片制造设备供应商MKS Instruments，其股票代码为纳斯达克：MKSI，当下股票价格远远没有体现出它所具备的技术壁垒以及市场潜力，这家针对半导体行业供应关键工艺解决方案的企业熊猫体育官方网站，正在借助技术迭代以及战略收购来构建护城河。

宏观逆境中的营收韧性

全球半导体行业承受着供应链波动的压力，全球半导体行业承受着资本开支调整的压力，然而MKSI凭借精细化运营维持了营收增长曲线。2022年第二季度财报有所显示，其半导体业务收入同比提升了12%，这主要受益于蚀刻前道工艺设备的稳定需求，这主要受益于沉积前道工艺设备的稳定需求。公司借助优化零部件采购渠道控制了原材料成本上涨的影响，公司借助提升工厂周转效率控制了原材料成本上涨的影响，将原材料成本上涨的影响控制在3个百分点以内。

在智能手机需求呈现疲软状况的背景情形下，柔性电路板业务的确确实实地出现了短期的波动情况。不过管理层借助运用调整产品组合的方式方法，把更多的产能朝着数据中心以及汽车电子领域方向进行转移转变，进而使得该板块的营收得以维持保持平稳状态。这种具备灵活特性的产能调配能力，充分体现展现出了企业应对行业周期的成熟老练经验。

小型化技术带来的成本革新

目前半导体的演进路线一直依照摩尔定律，芯片线宽朝着往下3纳米推进时需要更为精密的加工设备熊猫直播，MKSI的激光加工系统能够达成微米级电路雕刻，让单晶圆产出的芯片数量提高20%，这种技术突破直接削减了单位芯片的生产成本，给下游客户节约了大概15%的制造成本。

在封装环节，公司所开发的等离子清洗设备，能把信号传输路径缩短到传统方案的百分之六十，其不但降低了电路延迟，可以让芯片功耗降低百分之十八，这些技术层面的进步正在推动新一代移动设备以及自动驾驶系统性能得以提升，进而形成了从设备商到终端产品的正向技术循环。

安美特收购的战略价值

2022年有一个完成的安美特并购案对MKSI而言，打开了高端电子化学品市场。安美特在电镀化学品领域有着40%全球市场这份额，它的专利配方能够提升5G基站天线的信号传输效率。整合之后的产品线可以让客户在PCB制造环节减少2道工序，还能缩短20%生产周期。

经由此回收购，MKSI顺利把毛利率提升到48%的水准。安美特于欧洲汽车电子范畴的客户资源，同MKSI现有的半导体客户构成互补。这般的协同效应预估每年能够产生8000万美元的增量收益，给企业多元化发展奠定根基。

财务健康的底层支撑

截止到2022年上半年的时候，公司持有12亿美元现金以及等价物，负债率被控制在35%的那种合理区间之内。这样的一种财务结构让其在行业处于下行期的时候依旧能够维持研发投入，在最近三年研发费用占比一直都保持在8%以上。稳健的资产负债表给后续技术收购提供了充足的弹药。

将运营现金流里的30%用于股东回报，为管理层之所作，连续有12个季度，皆实施着股票回购之事，此财务分配策略熊猫体育，既维护了投资者之利益，又保留了应对行业变革之时所需的灵活度，于设备行业普遍承压的背景状况之下，这般平衡策略，显得尤为可贵。

被低估的增长潜力

根据2022年每股收益为10.5美元来进行测算，当下市盈率仅仅只有11倍，它低于设备板块平均水平所具有的17倍。要是参照公司过去年均增长率为8%，在2025年的时候每股收益有希望能够达到13美元。给予保守市盈率按照12倍来进行测算，股价仍然存在30%的上行空间。

东亚地缘政治风险，是市场所担忧的确实存在着，不过公司借助全球化产能布局，已经构建起风险对冲机制，其于韩国新建的研发中心，会在2023年投入生产，能够更优质地服务亚洲客户，这种本地化战略，会切实降低供应链中断风险。

行业变革中的发展机遇

新能源汽车普及浪潮当中，车用半导体需求正以每年百分之二十五的速度增长，MKSI的功率器件测试设备已进入博世供应链，这项业务在2022年上半年贡献了2.3亿美元收入，随着智能汽车电子架构升级，单车半导体价值量将从目前的500美元提升至2028年的1500美元。

哪怕短期内消费电子需求出现调整，然而工业自动化以及能源转型所带来的设备需求正处于崛起态势，公司新近推出的碳化硅晶圆加工设备已经获取了英飞凌的订单，此项创新技术能够助力客户把能源转换效率提升到97%以上，这些新兴领域会成为继智能手机之后的新的增长极 。

就设备行业当下的投资逻辑而言，各位投资者会怎样去看待呢？当半导体产业朝着亚太地区进行转移的这种背景状况之下，您觉得类似 MKSI 这般拥有技术优势的设备商依照情况还能够获取到什么样的发展机遇呢？欢迎把您的见解分享出来，要是对本文分析予以认同的话那就点赞来给予支持。

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